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巴曙松金融市场面临流动性拐点

时间:2018-10-29 11:49:47 来源:互联网 阅读:1次

巴曙松:金融市场面临流动性拐点

2012年年初存款准备金率还可能会有下调,但这依然不能说是货币政策基调的趋势性拐点,预计在2012年一二季度宏观经济环比和同比陆续触底之后,货币政策基调会回归常态化。  12月5日存款准备金率下调,早于市场的预期,也引起了对下一步金融政策走向的讨论与关注。从趋势来看,当前的准备金率下调并不代表着货币政策基调的拐点,但应当说代表着金融市场的流动性的拐点。  综合考虑目前的经济金融状况,特别是通胀压力虽然回落但是依然处于相对高位、房地产调控政策的效果逐步显现等,目前的货币放松是阶段性的、结构性的。  首先,在此次应对次贷危机的过程中,宏观政策充分汲取了2008年政策存在刺激力度过大的经验教训,在具体的放松决策时会审慎得多。其次,当前中国的货币存量已突破80万亿元,即使按照15%的增速,五年内货币存量也会翻一番,货币政策的基调估计在较多的时期内强调的依然是稳健。  考虑到当前的流动性状况,预期随着经济增速的进一步回落,2012年年初存款准备金率还可能会有下调,但还不能说是货币政策基调的趋势性拐点,预计在2012年一二季度宏观经济环比和同比陆续触底之后,货币政策基调会回归常态化。  本次下调选择的时间窗口不是在元旦春节前后资金需求旺盛的时间,也不是在银行间市场利率明显攀升的时点,因此其下调对金融市场的流动性的影响应当高度关注。以本次下调为标志,2011年以来流动性为紧张的时点应当说已经过去。巴曙松

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