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煤炭出口结构转变亚洲因素牵动南非煤价品市场和消费

时间:2020-02-15 18:38:33 来源:互联网 阅读:0次

煤炭公司中期业绩情况深度分析_煤炭

2008年前5个月数据显示,煤炭供求整体偏紧是煤炭价格上涨的主要推动因素,而区域性供求紧张则放大了供求整体紧张对价格的推动作用。

自6月19日发改委宣布在全国实行电煤临时限价以来,各地方也相继出台了价格干预措施。但从煤炭价格市场表现来看,包括中转地和煤炭产地价格依然继续呈上涨态势,充分表明行业较高的景气度。

虽然受投机因素和短时间上涨幅度过大影响,国际煤炭价格近期出现波动,但未能改变长时间上涨趋势,欧洲、美国、澳大利亚、南非等主要消费地和产地煤炭价格均屡创历史新高。

中国6月份煤炭出口量创近三年新高,但在国内供求严重失衡的背景下,未来出口继续大幅增加的可能性不大,预计第二批煤炭出口配额将会大幅减少,从而对国际煤炭价格构成重要支撑。

月份,煤炭行业利润增长97.8%,远高于全国工业企业利润平均水平。而在一季度事迹大幅度增长的基础上,煤炭上市公司中期事迹将继续保持高增长态势,预计中报业绩平均增幅将达82%以上。考虑到2季度以来的延续大幅调价并未能全部反映在2季度业绩中,因此,可以预计煤炭公司第三、四季度继续保持高增长趋势。

我们重点跟踪的13家煤炭上市公司全年事迹平均增速将在72.6%以上,远高于市场平均水平。从估值来看,以2008年7月10日收盘价计算,煤炭公司2008年、2009年平均动态市盈率分别为20.9倍、16.5倍,处于市场平均水平,我们认为目前估值未能反应行业高景气度以及业绩的高增长,煤炭股投资价值被低估,我们保持煤炭行业"看好"投资评级,给予中国神华、平煤天安、西山煤电、上海能源、金牛能源"买入"投资评级。

2008年供求总体偏紧推动煤炭价格大幅上涨

2008年1到5月份,在宏观经济增速整体放缓的背景下,主要用煤下业增速出现同步放缓态势,其中,火力发电量、生铁、建材产量分别为1.19万亿千瓦时、2.03亿吨、5.14亿吨,分别较去年同期增长12.3%、9.4%、9%。

煤炭供应方面,前5个月全国煤炭产量为9.9亿吨,同比增加0.96亿吨,增长10.7%。其中,国有重点煤矿、地方煤矿、乡镇煤矿产量分别为5.5亿吨、1.3亿吨、3.1亿吨,同比分别增长12.4%、7%、9.2%。值得指出的是,从月环比看,煤炭产量增速呈现下落态势,其中,5月单月,全国煤炭产量为2.13亿吨,同比增长9%,增速环比4月下降0.9个百分点。国有重点煤矿增速下降是供应增速放缓的主要原因,5月份,国有重点煤矿产量为1.1亿吨,较去年同期增加1150万吨,增长11.5%,增速较4月份回落3个百分点。

从前5个月数据看,煤炭供求整体较为紧张,是推动2008年以来煤炭价格上涨的主要因素。

值得注意的是,在供求整体偏紧的背景下,区域性的供求紧张加重了整体供求紧张的局面,是煤炭价格上涨的重要推动因素。

区域性供求失衡主要表现为煤炭调入省需求大幅增加,而煤炭调出省出省量显着减少。以全国各地区煤炭产量增速和下游尤其是火电产量增速比较来看,这类区域性供求失衡主要表现为三种形式:

1是传统纯煤炭调入省下游产量增长较快,致使对省外煤炭需求延续加大,其中以浙江为代表。月份,浙江省火力发电量同比增长18.4%,高出全国平均水平5个百分点,由于浙江省内不产煤炭,导致对外省煤炭需求大幅增加;

2是煤炭大省产量增速小于下游增速,以山东为代表。月份山东煤炭产量增速为4.9%,低于全国平均水平3个百分点,而山东火力发电量增速则高达15.6%,高于全国平均水平2.2个百分点,导致山东对外省煤炭需求延续大幅增加。而广西煤炭供求失衡更加突出,月份,广西发电量增速高达38.4%,高出同期煤炭产量增速42.6个百分点,同时,由于进口煤下落,致使广西对周边贵州等省分需求明显加大;

3是,煤炭调出大省省内需求大幅增加,导致煤炭出省量下降。月份,安徽火力发电量同比增长47.3%,高于全国平均水平34个百分点,而同期,安徽煤炭产量同比增长仅为10.7%,由此致使安徽省内需求大幅增加,同时外调减少。另外,山西、内蒙月份火电分别同比增长10.1%、11.6%,也分别高于同期煤炭产量3.6%、9.6%的同比增速。

在区域性供求失衡加重的情况下,由于多数产煤省份均实行优先保证省内用煤,限制煤炭出省的政策,由此致使全国省际间正常煤炭贸易秩序被打乱,从而加重了全国煤炭供求紧张的态势,是煤炭价格加速上涨的一个重要原因。

6月下旬以来煤炭价格呈继续上涨态势

尽管发改委自6月20日起在全国范围内实行电煤价格临时干预,而且各地方也相继出台相应干预政策措施,但从煤炭市场表现来看,无论是煤炭产地还是煤炭中转地均出现继续上涨的态势。

从中转地秦皇岛煤炭价格来看,6月下旬以来呈现继续大幅上涨态势。7月7日,发热量为6000大卡以上的大同优混创出980元/吨的历史新高,较6月16日860元/吨上涨120元/吨,涨幅为14%。与去年同期相比,上涨490元/吨,涨幅高达100%;与年初相比,上涨430元/吨,涨幅为78.2%。

煤炭产地方面,6月下旬以来,各煤种价格出现继续上涨态势,但涨幅较前期放缓。以煤炭大省山西各地区价格走势来看,除动力煤、无烟煤保持较高增长以外,焦煤价格涨幅明显放缓。

从炼焦煤价格来看,7月10日,山西太原古交地区2号炼焦煤为1200元/吨,较6月20日上涨50元/吨,涨幅仅为4.3%;与年初相比,上涨580元/吨,涨幅为94%;与去年同期相比,上涨790元/吨,涨幅为193%。与前期5月20日至6月20日单月上涨200元/吨,涨幅高达21%相比,焦煤价格上涨势头明显放缓。

动力煤方面,7月10日,山西大同地区动力煤为600元/吨,较6月20日上涨70元/吨,涨幅高达13.2%;与年初相比,上涨250元/吨,涨幅为71.4%;与去年同期相比,上涨365元/吨,涨幅为155%。可以看出,与前期相比,动力煤价格继续保持较快增速,且远高于同期炼焦煤价格上涨幅度。

无烟煤方面,7月10日,阳泉洗中块为805元/吨,较6月20日上涨70元/吨,涨幅为8.7%;与年初相比,上涨255元/吨,涨幅为41.1%;与去年同期相比,上涨365元/吨,涨幅为71.6%。与前期相比,可以看出,无烟煤价格继续保持较快增速,且远高于同期炼焦煤价格上涨幅度。

从三大煤种价格走势来看,虽然动力煤实行了临时干预,但市场价格继续出现高增长的态势,这主要在于目前已进入用煤旺季,供求紧张局面较前期有所加剧。炼焦煤价格则由于前期涨幅过大,且下游钢价有所走弱,因此,近期上涨动力不强;无烟煤价格则受供应偏紧以及下游尿素价格上涨推动,继续保持了较快上涨态势。

国际煤炭价格继续保持上涨态势

进入6月下旬以来,虽然国际煤炭价格曾由于短时间上涨幅度过大而出现过明显调整,但在供求基本面偏紧的支持下,继续保持了上涨态势,并不断创下历史新高。

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