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GP投資思路求變

时间:2019-11-09 10:02:41 来源:互联网 阅读:0次

GP投资思路求变

据新金融观察报,2014年季度,中国创业投资市场共发生72笔退出,同比增长111.8%,其中有63笔IPO退出,8笔并购退出和1笔股权转让退出不难看出,一季度IPO退出占该季度VC/PE退出总案例数的87.5%因此,随着国内市场IPO的重启,经历了2013年行业寒冬的VC/PE又注入了久违的活力与此同时,新三板扩容、创业板门槛降低,更是为VC/PE拓宽了“退出”渠道

但近期针对GP(一般合伙人)的一份统计报告显示,在经历了过去几年的野蛮生长和寒冬考验后,GP2014年的投资思路确实发生了一些变化

调整未结束

“IPO重启并不意味着中国PE行业走出低谷”一位GP在接受新金融采访时表示,项目退出不达预期、好项目投资匮乏和经济下滑募资困难依然是GP面临的三个主要困难据CVSource投中数据显示,2013年内,共有110家中国企业在全球IPO成功,其中30家有VC/PE背景,合计实现融资额为534.96亿元人民币,但这一数值为近五年来新低,融资企业数量和融资金额同比2012年分别下降69.07%和33.22%

业内人士指出,从2012年四季度开始的IPO暂停,以及随后一系列资本市场改革,只能被看做VC/PE行业此轮调整的导火索,长时间野蛮生长才是VC/PE调整的真正深层原因清科数据显示,1995年至2012年,得益于中国经济、资本市场以及互联的快速发展,国内活跃VC/PE机构数量从初的10家激增至6000多家,增长了600倍,它们中的一些在企业上市之前搭便车,轻松赚得盆满钵满受赚钱效应吸引,从2009年开始,各路投资者蜂拥进入该VC/PE行业,媒体甚至惊呼中国迎来了“全民PE”的时代但任何一个行业在经历过如此野蛮生长,都将经历盘整期,VC/PE行业也不例外

“我们也感到了PE市场变化带来的影响”天津创投之家的一位负责人私下告诉新金融,成立于2012年的天津创投之家,初衷是为天津创业项目提供“一对一、全流程”的融资服务简单理解,就是充当创业企业、PE之间的服务中介但经过两年发展,创投之家的发展低于此前设想上述负责人表示:“主要原因是VC/PE的投资方式发生了改变,主要体现在投资考察期拉长,投入资金量偏小两方面”

一般来讲,创业企业孵化器的经营方式,多是将资金放在服务创业企业上,主要支出是提供办公场所,定期举办路演对接会等前几年,VC/PE投资十分“大方”,关心能否迅速将钱投入好项目,企业是否有上市计划但现在则变得十分谨慎,只有在频繁接触后才会确定意向更为重要的是,VC/PE的投资金额也在不断减少,前两年动辄上千万的投资意向已经少见,这直接导致作为项目中介收入的减少因此,创投之家不得不考虑降低成本,比如将免费办公区面积缩小,将原有的一些硬件投入经费进行压缩

转思路求发展

新金融发现,经历了2013年的行业寒冬,不少GP都在努力拓宽自身“护城河”,而开辟新的“退出”渠道,改变操作理念则是直观的两种改变

据投中集团《2014年GP调研报告》指出,并购退出、设立美元基金,成为GP拓宽“退出”渠道的重要选择截至2013年底,已有15%的GP设立并购基金,并有40%的GP在未来两年内拟设立或正筹备设立并购基金其中,混合型的并购基金成为,基金规模主要在5亿元人民币以内

与此同时,当前已有36%的GP设立了美元基金,并有30%的GP表示未来1年内拟设立或正在筹备设立美元基金这表明,受上海自贸区的影响及对资本市场双向开放的预期,GP对美元基金的热情程度有所上升特别是通过运作美元基金的募集与投资管理,有助于提升GP的投资者关系管理水平和风控管理能力,树立GP良好的品牌形象

“考虑到国内多层次资本市场建设,也有部分GP尝试设立夹层基金和新三板基金”一位研究人员告诉新金融,但目前大多数投资机构对这种方式仍持观望态度,从调查来看,50%和60%的GP明确表示未来两年内不打算设立夹层基金和新三板基金

投中集团执行总裁金建华也指出,随着行业专业门槛的逐渐提升,VC/PE进入壁垒已明显形成,在投资策略、投资流程、投后管理等各方面,对于专业化的要求越来越高,原来“傻子都赚钱”的时代已经不复存在据新金融了解,从投资策略上,2014年GP的投资方法的改变主要在两个方面:一是投资领域的专注性加强;二是加快投资进度,规避市场风险

据统计,在2014年投资领域方面,节能环保(62%)、医疗健康(50%)、泛消费(41%)以及先进制造(54%)、移动互联服务(40%)仍然是投资机构关注的重点对比2013年的数据,关注消费及先进制造的投资人有较大幅度的减少,而节能环保、医疗健康、污染检测、电子支付的关注度明显提升

而在投资进度方面,目前有30%的GP认为要加快投资,59%的GP则认为要保持正常,仅有11%的GP认为要放慢投资节奏,待局势明朗对比2013年的数据,94%的GP认为要放慢投资或保持正常投资节奏,仅有6%的GP认为要加快投资

业内人士表示,对于投资节奏的加快,一方面是由于国内IPO市场的重启以及各方面政策趋于明朗化等利好措施有力地增强了GP的投资信心;另一方面也是由于部分基金成立于2011年左右,2014年是其投资期的末尾,GP的投资压力较大

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